Analyse le dispositif formé par le marché des crédits hypothécaires "subprime" et leur titrisation et démontre que son effondrement était inéluctable. Les asymétries d'information ont favorisé l'émergence de pratiques de prêt et emprunt prédateurs et autres situations d'aléa moral génératrices d'une prise de risque excessive. Cet excès de risques, une fois révélé aux marchés financiers, a provoqué une panique générant une crise de liquidité généralisée ; l'incertitude paralysant même les contreparties exhibant a priori leur meilleures qualités d'écriture.